（原标题：东吴期货投资策略早参20230221）

2023.2.21

宏不雅金融生息品:指数集体反弹市集姿色成就

股指期货。周一市集呈反弹走势，沪指、深证成指涨超2%，市集姿色彰着成就。北向资金净流入60.03亿元，两市成交额9497.8亿元。个股近4000家高涨，受基建、地产复苏带动，工程机械、家居用品、家电等板块领涨。全面注册制实际首个走动日，券商板块进展强势。在食物饮料、大金融板块的带动下，上证50指数大涨2.73%，价值格调占优。在存量博弈的环境下，瞻望指数延续轰动走势，板块或延续轮动。中永恒来看，国内经济复苏和国际通胀回落趋势不变，A股上行趋势延续。后续延续宽恕经济数据考证情况、两会策略预期。

玄色系板块: 延续高涨

螺卷。盘面延续高涨，需求的改善给了价钱延续高涨的驱动，建筑钢材日成交蹂躏20万吨，旺季还是可期待，瞻望盘面轰动偏强走势守护，多单可延续执有。

铁矿。铁矿价钱延续创阶段性新高，当今除了自身口岸有望初始去库外，钢材需求也缓缓改善，操作上提出多单延续执有，5-9正套延续执有。

双焦。钢厂在复产阶段，旺季仍有预期，对双焦有补库需求，且钢厂双焦库存低位，对双焦价钱撑执强，双焦价钱处在阶段性反弹中。但能源煤价钱下落，部分电煤将回流至焦煤端分娩，在一定程度上会缓解焦煤供需偏紧的问题，提出前期多单止盈或减仓，前期未入场者，不提出追高。

能源化工：化工夜盘普涨

原油。隔夜油价小幅收高，来自中国的乐不雅出息稍许提振了油市姿色。此外近期印度的原油入口量也保执上行，默契印度需求郁勃，咱们瞻望油价总体保执77-90好意思元轰动。内盘方面，跟着中国在春节事后增多采购力度，提出尝试正套。

[英]约翰·凯、默文·金 著

沥青。2月第3周沥青产业数据默契真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量执续规复，厂库减社库增，是冬储销售致密的体现。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部取得阐明，不外近期现货市集逐步从上行转向诊治。沥青总体自有撑执，但真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱酿成打压，风险方面宽恕沥青装配开工率和原油价钱波动。

LPG。近期在中东地区供应由于考验边缘削弱的配景下，好意思国出口存在彰着攀升，或填补来自中东的缺口。参考船期数据，好意思国2月份LPG发货量瞻望在483万吨，环比1月份增多13万吨。而从更高频的周度数据来看，好意思国下周瞻望发货量或达到154万吨，若是达成则是近两年以来最高的单周出口量。合座而言，跟着好意思国供应增多、国内PDH需求负响应，东亚LPG市集供应垂危的预期边缘缓解，市集姿色也显耀降温。往前看，咱们合计盘面回调后或逐步企稳（尤其是03之后的合约），恭候市集再均衡后出现新的契机。现时PDH装配开工率偏低，MTBE和烷基化装配开工率较为牢固，期价辩别执续性上行驱动。近期仓单大幅增多，而PG03合约靠近仓单刊出的压力，盘面依旧承压。

PTA。周一TA05合约收盘价5466元/吨，较上一走动日高涨28元/吨，夜盘执续大幅走强。装配动态：东营威联PTA总产能250万吨/年，合座负荷7成运行，计划斥地故障，权术23日起短停至月底。需求方面，聚酯开工率已反弹至83%隔邻，前期减产考验聚酯分娩企业重启延续重启，如恒科、新凤鸣、桐昆等，市集合座供应量延续高涨，瞻望本周会进步至85%傍边，届时对PTA库存压力有一定缓解。PTA加工费下行空间不大，当今估值较低。策略提出：按照当今TA的估值来看，此点位可作念多，安全边缘较高。

MEG。周一EG05合约收盘价4242元/吨，较上一走动日高涨46元/吨，夜盘执续走强。装配动态：武汉石化28万吨/年的MEG11月份泊车考验，当今考验收尾，于2月15日投料重启，瞻望本周末傍边见居品；富德能源50万吨/年的MEG2月19日初始泊车考验，瞻望执续10天傍边。策略提出：本周不错延续妥当短多，周内多单可延续执有。

PVC。周一V05合约收盘价6404元/吨，较上一走动日高涨66元/吨，涨幅1.04%，夜盘执续拉涨。油价止跌反弹，塑化链全线拉升，反弹至半月新高，PVC涨幅靠前。电石、烧碱价钱执续走弱，但液氯价钱稳中有涨，PVC单形式利润赔本较为严重，要点宽恕是否有企业因利润赔本而主动降负外销液氯。PVC市集需求刚需牢固，并无过多亮点，社库、厂库双双小幅去化，然则执续性仍需要考证。策略提出：短期保执不雅望。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下落0.12%，报收2569元/吨。夜盘高涨1.41%，报收2584元/吨。音尘面上，伊朗ZPC一套165万吨/年装配较低负荷运行，另外一套165万吨/年装配守护泊车，权术本周重启。宁夏宝丰MTO装配本周无外采权术，一期150万吨/年甲醇装配瞻望2.24日规复分娩。受煤价大幅下过期上游分娩利润部分规复影响，春检的提前启动尚不足市集预期。且附进月底，西北地区自然气制甲醇装配或将缓缓集聚规复，重叠部分前期考验的煤头装配规复，供应端压力渐显，需要密切宽恕甲醇装配骨子的春检权术。宁波富德60万吨/年MTO装配考验按期落地，瞻望泊车10天傍边，需求将有一定损失，但在前期的下落中已有计价。当今来看，甲醇历程轰动筑底后已初始企稳反弹，短期姿色上会受供应存规复预期和需求损失的利空影响。然煤价止跌转涨、外盘装配重启仍然不足预期、元宵节后传统需求规复尚不错及口岸库存偏低等撑执要素仍在，05合约当下的基本面仍有撑执。况且当今期现基差位于近5年最高位，甲醇下落空间亦将受限，重叠3月初紧迫会议招开前宏不雅利好预期的助推，提出前期多单延续执有或逢低布局05合约多单。

棉花棉纱。2月20日，郑棉止跌反弹，报收14370元/吨（+200），棉纱轰动走强，报收21360元/吨（+215）。现货方面，合座交投较淡，纺企棉花库存已至通例水平，纺企增量补库意愿淡。从基本面上看，供应端压力上升，甩掉2月20日，新疆棉花累计加工555.45万吨，同比增多28.84万吨，涨幅5.7%。传统旺季行将初始，强预期仍需技巧考证。

有色金属：强复苏预期昂首，有色板块快速拉升

铜。属意中国需求回暖，沪铜高涨。周一伦铜收涨1.13%，沪铜03合约日盘收涨0.75%，夜盘收涨0.79%。中国1月房价回暖，一线城市新址价钱环比转涨，二三线降势趋缓。1月大中城市房价延续回升，开释出愈加明晰的地产回暖信号。在政府执续推出稳增长表率后，市集信心改善。1月M2增速12.6%，创2016年5月以来最高。周一SMM寰宇主流地区铜库存环比上周五增多0.45万吨至32.99万吨，自然入口铜到货量仍未几，但卑鄙耗尽转弱，库存延续上升。铜价高涨后，瞻望进一步扼制现货市集需求。宽恕泰西时段公布的2月泰西制造业PMI初值。

铝。云南减产落地，铝价高涨。上周五伦铝收涨3.01%，沪铝03合约日盘收涨1.32%，夜盘收涨0.59%。中国铝主产地云南因电力供应垂危，初始减产。这次条件压减负荷量约为100万千瓦，表面影响产能近74万吨/年。中国1月新址价钱一年来初度高涨，另有一项造访默契，中国16个城市的房屋销售集合第三周高涨，房地产市集回暖，在执续的稳增长表率下，市集信心改善。周一SMM铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增多1.7万吨。跟着云南减产落地，供应端缩减，而卑鄙开工逐步进步，瞻望季节性的大幅累库趋近尾声。IAI：1月寰球原铝产量同比增长3.4%至583.6万吨。

工业硅。2月20日主力报收17470元/吨，涨0.55%。现货方面，近期现货价钱高涨，1月中下旬硅料价钱出现反弹，正月十五事后有机硅全线居品价钱高涨，卑鄙需求执续成就，价钱下方存在撑执。近期市集强复苏预期昂首，瞻望短期硅价将触底反弹。

农居品: 油脂延续强势

油脂。昨日油脂延续涨势，收出三连阳。一方面，当今市集对中国经济的复苏有较好预期，因此大量商品开阔有走强的迹象；另一方面跟着斋月备货期的驾临，棕榈油需求好转，凭证船运机构统计2月1-20日马棕出口量环比增多33%；此外，南好意思大豆的天气炒作也仍在进行，阿根廷和巴西大豆产量可能会进一步下调。因此，瞻望近期油脂有望延续强势。

豆粕/菜粕。甩掉2月17日巴西大豆收割率为17%，旧年同时24%，程度较慢。阿根廷如故处于天气市集，且USDA关于阿根廷产量的预估，市集预测还有下调空间，短期豆粕奴婢CBOT大豆区间轰动。提出区间操作。

苹果。寰宇库存下降1.69%。近期客商采购廉价货及小果较多，大齐转存为主，发市集未几。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售姿色较高。产地苹果合座走动量下降，批发市集到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响市集到车量。操作上开云体育，提出不雅望为主。